在昨日举行的中期策略会上，国金证券表示，考虑到2010年上市公司25%的盈利增长，下半年上证指数对应的运行点位区间为2700~3300点，相当于整体20倍的市盈率或3倍的市净率。

　　宏观经济仍然向好
　　国金证券指出，考虑到政府主导的效应，下半年的投资增速依然有可能再超预期，房地产投资将成为新动力，2010年一季度或将出现本轮景气反弹的高点。
　　国金证券认为，在未来1~1.5年左右的时间里，受到国内和国际政策“正效应”的影响，中国经济将处于持续上升的状态。而这个上升期又可以划分为两个波段。其中第一波由投资来驱动，第二个波段由出口来驱动，第二个波段可能要弱于第一个波段。预计下半年固定资产投资将缓慢回落，全年固定资产投资将保持较高水平，增速将为25%~28%，同时GDP同比增速将会强劲反弹。预计今年二季度GDP增速将可能回升到接近8%的水平，并且这种回升的态势还将持续到2010年一季度，届时GDP增速可能将达到10%，甚至更高。
　　但同时，一些可能影响经济走势的“负效应”也将逐渐显现。国金证券指出，今年底明年初，受经济增速大幅上升、通胀预期加强的影响，货币政策可能出现调整。而且2010年中期，产能过剩的压力可能重新出现。远期来看，如果未能及时形成新的增长机制，美国经济可能在政策刺激效果减弱后，结束超跌反弹而再次下滑，从而对中国经济造成负面冲击。

　　股指四季度面临调整冲击
　　至于股指下半年的走势，国金证券认为，伴随国内复苏预期增强、海外市场仍有一定反弹空间，三季度股市可能迎来复苏型泡沫，而四季度则将面临调整冲击。下半年沪指运行区间为2700~3300点。
　　国金证券认为，由于基数效应，微观经济偏冷的局面会得到一定改观，而对今年四季度以及明年一季度较高同比增速的预期，可能在今年三季度就推高市场。
　　而调整更可能在四季度出现。国金证券指出，四季度海外以及国内的货币政策可能发生一定变化，这将对高估值的市场形成一定冲击，但流动性难以收回，市场将出现一个调整的过程。
　　至于下半年的投资方向，国金证券认为，长期宽松的货币环境有利于资源、资产价格。而黄金、工业金属、煤炭、地产四大行业受益明显。
　　从经济结构转型的角度，国金证券推荐医药、食品饮料、零售、旅游、家电等行业。而从复苏预期的角度，中游投资品估值将受益提升。国金证券认为，投资增长超预期，对于产业链中游行业的刺激力度加大，由于估值水平较低而存在阶段性机会，主要受益行业是钢铁、工程机械、商用车等。主题投资方面，国金证券建议关注低碳经济。国金证券认为，国际上哥本哈根会议进入倒计时，国内节能与循环经济将是中央下半年投资的重点，低碳经济主题方兴未艾。