| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月23日 15:01 |
作者： |
刘铁军 |
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今日，国家统计局公布前三季度及9月份工业数据：前三季度，规模以上工业增加值同比增长8.7%，增速比上年同期回落6.5个百分点。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%。9月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比上年同月加快2.5个百分点，比8月份加快1.6个百分点，连续五个月同比增速加快；前三季度工业品出厂价格同比下降6.5%，9月份工业品出厂价格同比下降7%，工业品出厂价格环比上涨0.6%，已连续6个月环比上涨。
9月份工业增加值增速快于上年同期，这是今年首次出现。工业增加值增速连续回升和PPI连续环比上涨进一步确认了经济复苏。内外需回暖驱动工业增加值增速继续上升，由于价格变化更为敏感，PPI降幅将加速收窄。我们预计，10月份工业增加值同比增速为14.8%，PPI同比下降5.6%。
工业增长投资驱动特征继续维持，但是轻重工业增速差距有所缩小，消费和出口对工业的推动作用有所上升分轻重工业看，9月份，重工业增长14.8%，轻工业增长11.8%。重工业强势增长主要是投资为主的经济增长模式所致，投资驱动是今年工业增长的主要特征。虽然重工业增加值增速高于轻工业增加值增速，但是我们看到两者增速的差距略有缩小，9月份为3%，而8月份为3.4%。
这种差距缩小是我们希望看到的，轻重工业的同步协调增长使得工业结构更加健康。这一现象背后也昭示着经济增长驱动力的相对变化：投资依然占据主导地位，但是消费和出口对经济增长的推动作用有所上升，这也得到消费和出口数据的佐证。
（具体内容请见附件）
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