| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年08月12日 15:01 |
作者： |
胡月晓 |
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经济继续向好，政策暂无调整必要7月投资延续了前期的高增长态势，消费则继续保持平稳。工业生产呈现积极变化，在投资略有回落的情况下，反而略有增长，说明经济内生成长性活力增加。由于物价仍然处于底部运行区间，流动性骤然收紧的必要性并不存在。担心流动性导致投资过旺和通货膨胀的担忧，近期都不会成为现实。政策的主要方向，仍然是对经济“绿芽”的呵护，保证当前经济良好发展势头延续。
物价分化走势年内将延续物价走势分化的原因在于今年价格反弹基本上是流动性推动的结果，由于实体经济对货币扩张响应的结构性差异，流动性对不同商品的推动作用也存在差异。一般来说，短期价格变动主要取决于市场供求状况，成本推动对价格变动的作用通常是长期性的。流动性推动的价格演变路径为：CRB→PPI→CPI。第一级的时滞为1个月，第二级为6-12个月，平均为8各月。
工业生产持续回暖7月份工业生产呈现了稳中有升的态势。虽然总投资增速与前期略有下降，但由于投资结构改善，投资未来对经济拉动的作用会加大，制造业投资和房地产投资对经济的拉动作用要明显强于基建投资。即使未来投资略有下降，工业生产向上的趋势也不会改变。
消费总体平稳，结构升级可期我们认为，消费总体上出现大变动的可能性不大。对于消费，我们要关注的是其中消费结构升级的趋势。2009年以来，在消费总体表现平稳的同时，消费升级特征明显。当前的消费升级主要表现为汽车的普及和旅游市场的扩大。分类别看，7月份，汽车类增长32.0%，远高于大部分行业的增长。(具体内容请见附件)
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