| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月10日 14:10 |
作者： |
周喜;张雷 |
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前文我们对近期宏观数据以及有关政策进行了简要的回顾与分析，归纳而言，我们认为：
其一，二季度欧美日发达国家经济衰退出现不同程度的减轻，并逐步进入复苏阶段，这将有利于增强我国经济的外部需求，加之国内政策刺激使投资和消费增长态势良好，我国经济将在内外兼修中保持更为稳固的增长。
其二，重工业的大幅回升带动整个工业生产超预期增长，发电量增速由负转正印证了国内经济的强劲回升，经济回升带动的需求回升改善了各行业的盈利情况，“宏观热，微观冷”背离得以改观，经济企稳回升的基础更加牢固。
其三，翘尾因素使得CPI和PPI连续5个月呈现出双负局面，在面临通缩压力的同时，前期充裕流动性使市场通胀预期已然形成，货币政策在面临刺激经济增长和控制通胀压力的矛盾中回旋余地逐步缩小。最近管理层反复强调，在经济回暖基础并不牢固的现状下“保增长”仍是我国的重要任务，预计央行仍将坚持宽松货币政策的基调，并适时进行动态的微调。
其四，6月份M2继续维持高位增速显示了我国宽松货币政策效果显著，而M1增速的反弹则显示了经济活力的上升。根据历史经验，预计7月份信贷绝对数很可能会回落到4、5月份左右的水平，同比仍将保持上半年增速，以继续支撑国内经济企稳回升。
（具体内容请见附件）
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