| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月15日 16:51 |
作者： |
闫伟;冯玉明;高义;王骏飞 |
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6月当月出口同比下降21.4%，降幅较5月份缩窄5个百分点，进口同比下13.2%，降幅较5月份缩窄12个百分点。当月贸易顺差82.49亿美元，比5月份减少51.4亿美元，与去年同期相比则下降61%，这是今年贸易顺差连续第3个月明显负增长。
6月份进出口增速的变化趋势符合我们此前的预期，但进口回升的速度及贸易顺差下降的幅度则超出我们的预期。特别是进口增速，考虑到进口价格指数同比下降的幅度仍在20%左右，意味着实际进口的同比已有10%左右增长，我们估算的环比增长也高达12%。
如我们在上月的分析报告中指出的，当月进出口同比增速的回升，首要的一个原因在于去年同期基数的影响。而对于当月进口增速超预期的增长，我们认为可能有以下两个方面的原因：一是国内储备部分原材料的影响。今年上半年，国家一直在增加部分原材料的储备，一些钢铁企业也在增加铁矿石库存。二是它可能反映了当前投资高增长对进口需求的拉动开始增强。此前，我们一直关注作为重要投资品的进口机床和设备量的下降，但在6月份，进口机床数量出现明显回升，进口值同比增速由上月的-33.6%回升至11%，虽然其可持续性尚待观察，但毕竟是一个积极的现象。
展望7月份的进出口增长，由于去年7月份又是高基数，因此7月份出口同比增速将再次下滑，但不会明显低于5月份-26.4%的水平，进口增速也可能有所下滑。从季节因素调整后的环比看，由于二季度发达经济体衰退幅度明显减弱，整个二季度中国实际出口的环比增长已经从一季度的-15%回升到2%左右，出口环比增长已经出现明显好转，随着下半年发达经济体逐步复苏，出口增长仍将持续改善。（具体内容请见附件）
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