事件

　　公司发布2012 年业绩预告，全年取得归属上市公司净利润为7100-8600 万元，同比增速15%-40%，对应EPS 为0.64 元—0.77 元。

　　投资要点

　　2012 年公司取得业绩增长超市场预期。公司的目前收入仍主要来自于公安系统电子取证产品销售。2012 年是中央政府换届之年，公安系统肩负维护社会治安稳定的重任，确保“十八大”胜利召开是工作重中之重，客观上造成了电子取证相关投入订单延后。同时，2012 年公司研发人员大幅增加，并推出了“舆情云”、“公证云”等新服务。我们认为，在传统客户订单延后和研发费用大幅上升的背景下，公司2012 年业绩仍保持平稳增长超市场预期。

　　电子取证行业具备百亿市场空间，公司领先优势进一步加强。2012 年《刑法修正案》和《民法修正案》正式承认“电子证据”的法律地位，并将自2013 年1 月1 日起正式执行，我们认为这将成为电子证据需求的催化剂，打开百亿市场空间。2012 年全国检察院系统、工商行政管理系统等其他政府管理部门，均已开始了系统装备电子取证产品的过程。公司上市后资金实力大大加强，产品线进一步完善且不断推陈出新，并通过“取证云”，大大增强了产品的性能，在电子取证领域领先优势进一步加强。

　　2013 年政府客户需求有望加速释放，企业客户和个人客户有望成为新的增长点。我们认为随着各级政府换届的完成，政府客户电子取证设备和互联网信息安全业务需求有望加速释放，同时，随着公司重点推进的 “公证云”有望开始贡献业绩，有望成为公司新的增长点。

　　财务与估值

　　我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.73、1.00、1.40 元，参考可比公司估值，给予2013 年28 倍PE 估值，对应目标价28 元，维持增持评级。

　　风险提示：

　　工商、检察院取证产品装备进度低于预期、“公证云”项目收入低于预期.