报告摘要：
　　11月，公司销售64047辆，同比增23.4%，环比增10.9%。其中哈弗29374辆，同比增39.2%（跑赢SUV子行业21.18个百分点）；轿车21918辆，同比增12.4%，环比增30%；风骏皮卡12755辆，同比增13.2%，环比增14.0%。
　　1-11月，公司总销量556988辆，同比增28.2%。其中哈弗249826同比增76.9%（跑赢SUV子行业50.64个百分点）；轿车183058辆，同比略增；风骏皮卡124104辆，同比升10.9%。
　　我们判断2013年国内SUV销量仍将保持15%以上的增长。目前国内汽车市场呈现明显的二元化趋势：一方面首辆车市场增幅可观；一方面是消费升级需求强烈。过去购买5-10万元首辆车的消费者，开始了消费升级，这些消费者大多选购10-15万元的SUV。
　　公司是SUV绝对龙头。我们判断2013年公司SUV销量仍将有至少20%的增幅。1-11月，国内销量排名前十位的SUV品牌依次为：哈弗、途观、本田CRV、逍客、瑞虎、IX35、RAV4、Q5、S6和汉兰达，分别销售24.98万辆、16.85万辆、15.01万辆、9.75万辆、9.55万辆、9.43万辆、9.14万辆、8.31万辆、7.88万辆和6.91万辆。
　　公司哈弗H6和M4仍将持续放量，哈弗H8值得期待。我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.77元、2.14元、2.50元。继续维持公司“推荐”的投资评级。
　　投资风险在于：公司目前总市值偏高，一旦公司经营不达预期，股价有可能大幅波动。