| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年07月30日 14:19 |
作者： |
许娟娟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
业绩符合预期。12上半年，公司收入2.4亿元、权益净利润1.27亿元，分别+13%、+22%，EPS0.23元。政府补贴扣除后净利润+6%，低于收入增长，源于异地项目人员储备增加宋城的主营成本42%。
上半年，宋城景区客流增长5%-10%，散客看演出比例提升，带动收入增长20%；预计旺季营销力度加大，全年客流增长10%，二期及配套投入将提升人均消费，全年收入+25%。
杭州乐园上半年受5月天气影响、客流同比略降，12.1.1提价33%，使得收入增长28%；一季度转固使得盈利能力下降，毛利率由41%降至25%，净利润率由30%降至10%；预计旺季营销加大，全年客流+5%，提价带动收入增长35%，净利润率提升。
吴越千古情上半年试营业，下半年营销力度加大，但收入规模有限。
异地项目进展符合预期，前景较好。异地项目储备8家，每年2-3家进度，14年首家开始盈利，预计13.2三亚试运营，石林、丽江、泰州、武夷山开始启动，九寨沟、张家界、北京洽谈中。按照每个项目2-3亿元的投资规模，预计40万客流量打平，一年盈利，3-5年成熟、年度净利润5000-1亿元。
盈利预测及投资建议。12、13年是公司对外复制的投入关键期，业绩依靠杭州挖潜，净利润复合增速30%。文化演艺行业将受益于观光游普及、国家政策扶持，行业集中度呈提升趋势，公司具备品牌、资金、规模优势，成功概率大。预计12、13EPS 0.51、0.67元，一年目标价17.9元，增持。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
