| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月30日 14:41 |
作者： |
耿云 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
宋城股份发布2012年半年报。2012年1-6月，公司实现营业收入2.4亿元，同比增长13.07%；实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长22.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.96亿元，同比增长5.93%；实现每股收益0.23元。业绩低于我们此前的预期。
政府补助是上半年业绩增长的重要因素。2012年上半年，公司取得政府补助约4400万元，比上年同期约增加了2600万元。其中大额补助包括：中央补助文化产业发展专项资金1000万元和泰安子公司获得一次性服务业发展补助资金3200万元。
营业收入稳健增长，毛利率下滑导致利润增速下降。2012年上半年，宋城景区二期如期开业，营业收入同比增长20.07%；杭州乐园票价提升并未影响游客人数，但上半年阴雨天气产生了较大负面影响，营业收入同比增长28.22%，低于我们此前预期；动漫馆因动工停业，导致收入减少。上半年公司毛利率同比下降5.25%，主要是由于公司加大员工储备使职工薪酬增幅较大，同时杭州乐园新增项目分批完工结转增加了固定资产折旧。
下半年业绩有望好转。整体来看公司基本面未发生大的变化，下半年旅游旺季到来，杭州本地新开项目表现值得期待。我们下调当期盈利预测，预计2012-2014年每股收益0.51、0.66、0.85元，相对于当前股价市盈率分别为29、22、17倍。长期来看，我们推荐公司的总体逻辑未变，看好其旅游文化演艺商业模式的异地复制，维持推荐评级。
风险提示：宏观经济周期影响游客数量、异地项目复制失败风险、天气恶劣影响公司正常经营的风险。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
