| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月20日 14:47 |
作者： |
毛峥嵘 |
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根据今日晚间《中国新闻网》的报道，海南副省长谭力在12月19日举行的海南离岛免税政策试点全面实施新闻通报会上透露，海口免税店已筹备完毕，19日通过国家有关部门的运营验收，将于12月21日正式开业。
海口离岛免税店设在海口美兰机场，根据海南省免税品有限公司(以下简称“海免公司”)董事长杜伟介绍，海口免税店现配备有13大类1.6万件货物，价值5000万元人民币，以香水和化妆品类为主。海口免税店的商品价格不高于香港同类货品的价格，与三亚免税店价格基本一致。公司正在谋划扩大在机场的经营面积，并论证在海口市内重新择址的可行性。同时，谭力副省长在访问中提及离岛免税政策试点运行一段时间后，海南将梳理、总结政策实施情况，结合国际旅游岛建设进程和需求，向国家适时提出政策调整建议，使政策更加有吸引力、竞争力，发挥更大效应，并强调未来只有海免公司有资格在海南岛开设新的免税店。对此，我们认为：
海口离岛免税点12月开业及主打香化品类均符合预期：我们在11月21日的中国国旅调研简报(详见报告《政策调整有空间，三亚店增长有望超预期》)中明确指出，根据美兰机场离岛免税点的准备情况，预计海口店于12月正式开业将是大概率事件，并鉴于机场店的营业面积、柜台设置以及目前国内机场允许提前进入隔离区的时间，海口离岛免税点将主打以香化为主的标准化商品。此次新闻稿中提及之有关开业时间和以香水、化妆品为主的商品品类的内容均完全符合我们此前的预期。
海口店短期对中免三亚市内免税店冲击有限：目前开业的美兰机场离岛免税店营业面积仅为2150平米，商品品类也以香化等标准化商品为主，且游客购物时间有限，在进入海南旅游旺季后，海口店的销售不仅受到品类单价(相对较低)的影响，还会受到结算排队时间的限制，同时鉴于三亚市内免税店近期经营发展情况来看，单价较高的品牌类商品呈现出明显的上升趋势。因此，我们认为，海口店开业短期内对中免三亚市内免税店的影响有限，而且，不排除中免成为海口免税店供应商的可能。
海口机场店未来扩张可挤压DFS有税商业面积，市内重新选址尚需时日：新闻中，海免公司董事长杜伟表示，公司正谋划扩大机场的经营面积。根据我们此前的调研情况看，较具可行性的方案是与目前国内出发厅隔离区内经营有税业务的DFS进行协商，调整有税-离岛免税业务的经营面积，但这还需视目前租约的到期时间以及DFS的态度。而有关市内重新选址的说法与此前媒体报道之海航日月广场建设免税店的说法不谋而合，但我们认为，鉴于海口机场店刚刚开业运营，有关调整还尚需时日。
（具体内容请见附件）
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