| 来源： |
恒泰证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月14日 13:55 |
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铁路车辆：货车需求有望快速增长。2010年板块收入为17.87亿元，占公司营业收入的61.79%，是公司主要的收入来源，在已上市的国内主要货车生产企业中，列第三位。国内铁路建设的快速推进为货车行业发展提供了广阔空间。随着国家加快客货分线，释放运能，加上货运重载化的提高，铁路货车面临着良好的发展前景。公司目前产能为6000辆，实际产能4500辆。预计2011年货车收入将增加到20亿元以上，增厚毛利1.95亿元。
曲轴锻件：新利润增长点。该板块业务在2011年有望调试正常并投入运营，假定年底产能利用率提高到60%，锻件年产18万件，预计实现收入8.10亿元。另外由于调试阶段基本结束，可以少支出相关费用提高毛利率，预计该板块业务年底毛利率能够提高到16%，创造毛利1.30亿元。净利率假定提高到4%，那么富成锻造3011年能够实现0.32亿元的净利润，为北方创业贡献0.2165亿元净利润，折合EPS为0.125元。
军工重组预期强烈。公司实际控制人为内蒙古一机集团，然而控股比例只有23.18%，一机集团除上市公司主要资产外还包括北奔重卡和军品资产（军品包括主站坦克的研制与生产），2010年收入分别为110亿和40亿，集团总利润约1.8亿。2007年起国家对于军工资产注入上市公司在政策上彻底放开，一机集团业务板块注入上市公司已无政策上的障碍，相关业务均可能成为重组标的。市场关于北方创业重组的传言很多，但经向上市公司求证，被告知并未收到正式通知。
（具体内容请见附件）
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