| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月13日 13:59 |
作者： |
董丁 |
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非公开增发预案
1、对象：包括机构投资者以及自然人等不超过10名；2、限售期：自本次发行结束之日十二个月；3、增发价：不低于6.42元，即定价基准日（2011年7月12日）前二十个交易日股票交易均价的90%；4、增发数量：不超过124,700万股，总股本由41.25亿股增至53.72亿股；5、募集资金和主要用途：不超过80亿元，其中60亿用于偿还银行贷款，剩余的用于补充公司流动资金。以下输入摘要段落内容一。
点评
若本次成功定增后，公司资产结构将得以改善，负债率由81.51%将降至71.36%；预计公司每年可节约利息费用约5.25亿元，在10年营业利润的基础上对11年业绩增厚18.75%；BPS由3.04元提高到3.82元，增厚25.66%。
投资建议
去年公司注入了地产板块，在航空主业可能波动的情况下，投资收益将锁定未来业绩增长。同时，公司定增的需求，让我们对公司今明年业绩持续较高增长充满信心。我们预计，公司11-12年EPS定增前为0.95、1.04元，定增摊薄后为0.73、0.80元。建议积极买入。
主要风险
油价大幅上涨，系统性风险影响增发进展，公司信息不透明等。
（具体内容请见附件）
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