| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年07月13日 14:04 |
作者： |
杜建平 |
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海南航空（600221.SS/人民币7.35，买入）公告，公司拟以不低于6.42元/股的发行价格，向不超过10名发行对象非公开发行不超过12.47亿股A股股票，拟募集资金总额不超过80亿元人民币。
本次非公开发行A股完成后，公司以2011年3月31日公司财务数据模拟测算，合并资产负债率将从81.51%降至71.36%，若以2011年7月7日调整后一年期人民币贷款基准利率6.56%测算，本次非公开发行A股募集资金（假设为80亿元）全部用于偿还银行贷款和补充流动资金后，公司每年可节约利息费用约5.25亿元。
我们认为，公司如成功实施增发，将使公司财务状况得到大幅度好转，有利于公司的长远发展，但是增发后公司股份将扩大30%左右，短期对公司2011年全面摊薄每股收益将有约19%的摊薄效应。我们继续看好公司在海南国际旅游岛开发中所占据的有利地位，维持对公司买入的评级。
（具体内容请见附件）
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