| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月04日 14:01 |
作者： |
徐玲玲 |
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报告期内公司实现啤酒销量150万千升，同比增长22%；实现营业收入51.89亿元，同比增长了26.85%；实现利润总额为5.67亿元，较去年同期增长了35.62%；实现归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长了38.21%。
其中主品牌青岛啤酒实现销量94万千升，同比增长36%，高端品种青岛纯生、听装、小瓶啤酒实现销量28万千升，同比增长28%，可见公司中高端产品的增速明显高于普通产品。
公司一季度毛利率为43.7%，较去年同期微增了0.2%。报告期公司吨酒平均价格为3460元，较同期上涨了2.4%，在业内处于较高水平。
值得注意的是大麦价格的走势，从去年11月份开始大麦价格开始反弹，今年3月份价格达到329.61美元/吨，较近两年的平均价格高出37%，行业可能面临较大的成本压力。
目前啤酒行业处于一个竞争日益激烈的状态，价格的影响逐渐变弱，相对的品牌效应和产品结构的即时调整更有益于把握住市场先机。随着公司的产能不断扩张和产品结构的不断调整，我们对公司的未来业绩长期看好。我们预计公司2011-2012年的每股收益为1.45、1.75元，给予公司增持评级。
（具体内容请见附件）
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