| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月21日 14:03 |
作者： |
周锐;江琦 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
和默沙东的合作起点高，是公司国际化战略的第一步，同时也为公司国内的进一步扩张奠定基础：
高起点：和全球五大疫苗企业之一默沙东合作，起点高，证明公司实力，提升公司形象；国际合作：公司有望以麻腮风三联、23价肺炎疫苗两品种的国内独家代理打开默沙东疫苗在国内的市场，为后续更多的产品合作做铺垫；国内扩张：默沙东产品定位高端，通过代理，可进一步完善公司一线城市高端市场的销售网络，为公司后续的高端品种自产预充式Hib和AC+Hib联合疫苗等的销售做准备。
未来合作有望进一步深化，想象空间大：该两个品种只是合作的第一步，默沙东作为五大疫苗巨头之一，研发实力非常强，现有品种也很多，比如麻腮风水痘四联疫苗、轮状病毒疫苗、水痘疫苗、疱疹疫苗、宫颈癌疫苗等。未来无论是品种的增加推广和进一步的研发合作，实现疫苗的国内生产，想象空间都很大。
公司强大的销售网络+不断的新品种上市，有望带来未来业绩的高增长：预计公司11年底自产hib苗将上市，12年底13年初hib+AC多糖结合联合疫苗将上市，在研品种丰富13价肺炎疫苗、23价肺炎疫苗、ACYW135多糖结合疫苗、HPV疫苗等均在研发当中，公司长期投资价值凸显。
和默克的合作验证了公司管理层扩张的野心和踏实做实业的决心。我们预测公司10、11、12年EPS分别为0.9、1.39、1.85元，继续给予推荐评级。
风险提示：新产品获批的进度具有不确定性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
