| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月10日 12:34 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
2010年公司实现营业总收入7.37亿元，同比增22.06%；归属于上市公司股东的净利润为2.56亿元，同比增10.88%；基本每股收益0.69元，同比增7.81%。公司拟以向全体股东每10股派发现金股利2.00元（含税）。
公司自产的ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗毛利率高达96.59%，报告期内销售收入19,956.55万元，占主营收入的28.15%。独家代理的兰州生物制品所的b型流感嗜血杆菌疫苗，销售收入达41,524.30万元，占主营收入的58.57%；另一独家代理产品是浙江普康的甲肝疫苗，销售收入为2,915.21万元。
公司研发项目进展顺利，AC群脑膜炎球菌多糖疫苗项目于2010年12月接受疫苗注册审批的“生产现场核查”，b型流感嗜血杆菌结合疫苗（Hib疫苗）项目完成临床实验，取得“生产现场核查通知”，此两项产品有望于2011年获得生产批文。预计AC群脑膜炎多糖疫苗将于2011年上市，Hib疫苗将于2012年上市，AC群脑膜炎球菌-b型流感嗜血杆菌多糖结合疫苗将于2013年上市。另外，公司还有流感裂解疫苗、13价肺炎多糖结合疫苗等十余种疫苗处于不同的研发阶段。
公司计划使用超募资金36,166.87万元投资全资子公司北京绿竹生物制药的年产3000万支A群、C群脑膜炎Hib三联结合疫苗的产业化项目。项目建设周期为2年，税后回收期为3.5年（含建设期）。该疫苗已经完成3期临床，即将获得生产批文，目前国内外尚无该产品的报道，属于独家产品，市场前景良好。
投资建议：公司拥有国内最完善的疫苗营销网络和管理服务体系，从2011-2013年将有至少三个新品上市，业绩释放进度或将超出市场预期，给予“推荐”评级，12个月目标价44元。
（具体内容请见附件）
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