| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月31日 13:56 |
作者： |
王鹏;王大鹏 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
大股东英诺维所持股份将通过大宗交易平台减持：从公司态度判断，现任董事长贾林将保持对中创信测的控制。我们认为采用大宗交易方式减持股份，将避免对二级市场股价构成直接冲击，虽然减持完成前(清算方案要求2011年7月7日前减持完毕)将对公司股价构成一定影响，但从长期看，这一事件的解决将有利于公司未来稳定发展。
中移动信令系统整治结束：2010年中移动对各省信令系统进行了版本统一并重新定义了考核指标，整治过后公司收入将重回增长并迎来确认高峰。
信令共享平台建设把盘子做大：中移动2010年整治打破了信令监测系统的垂直建设模式，即过去由一家公司完成整个系统的实施，改为将信令监测系统分为采集、分析、应用三部分并单独进行招标。我们认为这一变动将使过去不具备整体解决方案能力，但在某些领域具备一定实力的公司获得机会。整体看行业竞争加剧可能导致公司系统类产品的毛利率出现一定下降，但是中创信测目前在信令采集部分技术实力处于行业绝对领先，核心网7号信令监测系统占有率达70%，随着信令共享平台建设推广至中移动各省，公司仍然是最大受益方。
A/A-bis接口信令监测带来增长：目前手机用户的使用感知与实际网元信令监测结果存在脱节，中移动对此十分关注并着手开展A/A-bis信令监测工作，2010年已经在广东、浙江、重庆启动试点，11年移动工作重点在于G网扩容，12年A/A-bis信令监测将迎来大规模发展。我们认为公司凭借核心网监测份额优势以及客户关系的多年积累，拿到该部分40%左右份额是可期的。预计公司2010年在建工程的50%将于2011年确认收入，A/A-bis信令监控拉动2012年收入增长。
估值情况：2010-12年EPS预测为0.3、0.45、0.61元，未来6个月目标价23元，对应10-12年PE分别为76、51、37.7倍，给予“推荐”评级。
风险提示：
各省信令共享平台招标竞争激烈程度超预期；中移动A/A-bis接口监测部署进展缓慢低于预期。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
