| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月21日 13:46 |
作者： |
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本次期权激励方案受益范围较广。除两位高管外，其他均为核心技术人员和业务人员。预计本方案的推出对激励士气，凝聚人心将会起到积极的作用；本次期权激励方案行权期限很长，在长达四年的时间里分四个阶段进行，且越往后行权比例越大，有利于保障公司长期健康的发展；本期权激励方案确定的行权价格较高，并未选取三十个交易日的平均价格，而是选取了本方案公布前一日的收盘价64.32元，使得相关人员若想从行权中受益，则必须保证公司的经营优于市场的普遍预期。
特别值得一提的是公司的考核方案相对严格，对2011、2012、2013、2014年的净利润增长要求分别达到35%、82%、146%、232%（相对于2010年度），ROE则逐年从9%上升至12%。这些考核安排对相关人员还是构成了相当的压力。
预计公司11-12年净利润为1.15亿/1.98亿，对应EPS分别为1.15/1.98元，目前股价64.50，对应2011年动态市盈率56X。维持“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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