| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月16日 14:09 |
作者： |
杨志清 |
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日本地震可能会增大对石油的进口需求
（1）据统计，日本重灾区三个核电站发电量约为日本发电量的33%。短期内，核电站无法复工的情况下，这部分电力缺口可能只能通过煤炭发电、柴油发电的方式来解决。
（2）震后日本补库存需求和发电需求可能会使油运市场的需求膨胀，尤其是对VLCC市场。
（3）据Bloomberg统计，2011年1月底日本成品油和原油库存低于去年同期，且低于过去5年均值。远距离石油运输中，日本的占比为18.1%。
（4）如果船东预期灾后日本对石油的需求会刺激油价，则船东有可能会用VLCC进行储油，减少市场的供给。
灾后重建将增大日本对原材料的进口需求
灾后重建会刺激日本的钢铁需求，从而加大铁矿石、煤炭的进口量；最近五年日本进口铁矿石和动力煤的量占该类货种海运总量的比例分别为16%和21%。
短期内地震对航运业不利
（1）地震对日本工业生产造成影响，降低原材料的进口需求。
（2）地震影响日本的出口，短期对集运的货量将产生一定的不利影响。
投资建议
关注日本灾后补库存给海运市场带来的冲击，建议关注中国远洋、中海发展、招商轮船、长航油运的投资机会。
风险提示
持续自然灾害影响日本的生产恢复和港口设施。
（具体内容请见附件）
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