| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月07日 16:31 |
作者： |
范倩蕾 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
BDI开年两个交易日上涨累计近9%，于1月5日收于3270点，一扫年末运价颓势。FFA市场各船型的2010年季度远期运价亦表现为上涨，显示了市场短期内的乐观情绪。
我们认为短期内BDI的升势仍可维持。我们在年末观察到澳洲、巴西航线运价的下滑、定载成交清淡，而形成鲜明对比的是，印度矿则出现价格急涨。与此同时，印度政府上调铁矿石出口关税。我们判断年末的运价下跌主要来自于澳、巴铁矿石供应的减少，而并非需求的疲软。其情形正如09年国庆期间沿海煤运价格的低迷，而供给的回复将促进运价迅速回暖。
事实上，2003年以来的绝大多数年份，定载数量在年末都出现下滑的迹象。无论是天气因素、西方传统节日，抑或澳洲、巴西矿主刻意控制供给量，我们认为只要需求层面释出的信息是积极的，则对短期运价的波动就不应有过分担忧。
而铁矿石的需求方钢铁行业亦释出积极信息。据世界钢铁协会数据，截至11月，全球除中国以外地区粗钢产量的单月同比增幅已经翻正达14%；累计同比降幅亦由年初的-37%缩减至-25%。我们维持在年度策略中的判断，全球除中国以外地区在2010年的铁矿石需求增速将达13%-15%，BDI全年均值约3200点。
我们认为航运板块前期的调整已经充分反映了市场对运价低迷的担忧。一季度的运价回暖将刺激市场对前期过分悲观的行业观点重新思索。从板块联动的角度来看，钢铁板块的良好表现亦将推动市场对航运板块的关注。
我们重申对干散货运输板块的增持评级。从业绩弹性的角度考虑，我们首选的公司为中国远洋。
投资风险：宏观经济和大盘的系统性风险是目前航运板块投资的最大风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
