| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月12日 14:31 |
作者： |
刘金钵 |
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事件：
2011年1月11日，公司发布业绩预告：预计2010年实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加50%以上。而上年同期归属于母公司净利润为6.02元，基本每股收益为0.25元。
投资要点：
业绩预增50%以上
公司预计2010年实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加50%以上。业绩同比大幅上涨的主要原因是金属价格出现较大幅度上涨。2010年，公司主营产品铅、锌、铜的平均价格分别同比上涨了23.7%、29.5%和44.5%。
我们预计公司2010年的净利润将达到12.38亿元，每股收益为0.52元，增速将远高于50%。
有色行业持续复苏，金属价格维持高位
欧美经济持续复苏，新兴市场的增长依然强劲，这将对金属的需求形成支撑。
据权威机构预测，2011年，铜、铅将出现短缺，锌逐渐由过剩回归到供求平衡。与此同时，全球依然保持宽松的货币政策，尤其是美国的量化宽松政策导致美元中长期走势将疲弱，有色金属价格将维持在高位。虽然经济增速有所放缓，以及新兴市场紧缩的政策对金属价格形成打压，金属价格短期有可能出现震荡，但丝毫不会改变有色金属行业向好的趋势。
景气背景下，产能扩张极大提升公司业绩，铜板块开始发力
公司今明两年矿山和冶炼产能都将得到扩张，尤其是此前较弱的铜板块，随着获各琦铜矿和呷村多金属矿今明两年的扩产，铜精矿的产量将有较大提升；另外，公司控股的玉龙铜矿储量可观，潜力巨大。未来铜板块有望为公司成长提供强劲动力。
维持公司“买入”评级
我们预测公司2010-2012年的每股盈利0.52元、0.72元和0.95元，维持“买入”评级，目标价28.5元。
风险提示：下游需求放缓，原材料价格波动。
（具体内容请见附件）
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