| 来源： |
第一创业 |
发布时间： |
2011年01月04日 11:00 |
作者： |
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铜铅锌储量大，未来存在会东铅锌矿的注入预期，获各琦铜矿2年内产量翻番，强烈推荐。公司权益铜储量272万吨；铅储量217万吨；锌储量332万吨，资源禀赋突出。西矿集团收购了会东铅锌矿，由于存在同业竞争，未来注入值得期待。生产方面，获各琦铜矿产量将在2年内从2万吨提高到4.4万吨，考虑到金属价格上涨趋势较为明显，强烈推荐。
公司资源禀赋突出，已形成集采选冶为一体的完整产业链。截至2010年6月底，公司保有金属资源储量为360.09万吨锌、238.08万吨铅、773.35万吨铜、3，476.07吨银和25.51吨金。2009年公司共生产锌、铅、铜精矿各6.66、8.54及1.98万吨。公司拥有七家冶炼厂，铅、锌、铝、铜的冶炼能力分别为：20、7.4、11.2、3万吨/年。
集团新收购的会东铅锌矿储量大，注入上市公司可预期。公司控股股东西矿集团以21.76亿元收购中型矿山四川会东铅锌矿。该矿保有矿石资源储量为1，155.9万吨，锌、铅金属量分别为114.06和8.8万吨。由于涉及到同一控制人控制下的同业竞争，矿山很可能于未来注入上市公司，进一步做大做强公司的铅锌矿主业。
获各琦产量将翻番，玉龙铜矿充满诱惑。获各琦铜矿采矿扩建工程业将于2010年内完工，2年内矿山的铜精矿产量将会翻番。铁山矿深部过渡衔接工程已竣工，使矿山生产规模稳定维持在预设产能150万吨/年。尽管玉龙铜矿目前没有产量，但是保有铜金属储量巨大，前景广阔。
因此，在操作策略上
预期公司2011年、2012年每股收益0.73元、1.00元，若按2012年30-35倍PE估值，对应公司合理股价为30-35元。给予公司“强烈推荐”投资评级。
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