| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月06日 15:14 |
作者： |
闫亚磊 |
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撰写时间： |
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麻醉品种（力月西、福尔利等）和精神药品种（思利舒、一舒等）销售良好，今年均实现25%的增长，同时新药埃他卡林已获批通过，具有重磅炸弹潜质，未来的业绩值得期待。
公司在精神药品种（30余种）为国内最全，麻醉药品中的用途和销售地域上与人福医药的产品互补（详见报告），目前并无直接竞争。
未来公司与人福只有芬太尼系列及不确定性较大的异丙酚外存在竞争，但双方对未来的规划各有侧重（人福升级麻醉产品，恩华进军心血管药），我们认为2011年这种竞争不会对各自的业绩造成巨大影响。
公司专精于中枢神经药领域，11年将有埃他卡林等新品种上市，另有多个新品待上市。10和11年EPS预计分别为0.38和0.47元，50倍PE，目标价23.5元。考虑到公司所处的壁垒（行政、新药等），以及未来多个新药上市。存在价值低估的可能，给予买入评级。
（具体内容请见附件）
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