| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 13:21 |
作者： |
李敬雷;黄挺;李龙俊 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
业绩简评：恩华药业2010年上半年实现归属于股东的净利润4277万元，同比增长44.20%；实现每股收益0.183元，与我们预测的0.185基本符合。
经营分析： 2010年上半年，公司实现营业总收入6.63亿元，同比增长15.61%；实现利润总额4792万元，同比增长40.76%。其中：（1）母公司的制剂和原料实现销售收入2.89亿元，同比增长15.58%；实现营业利润4857万元，同比增长30.60%；实现净利润4133万元，同比增长30.69%；每股贡献利润0.177元。（2）商业子公司及其他实现销售收入3.74亿元，贡献净利润144万元；每股贡献利润0.006元。
公司主业收入实现较好的增长，麻醉药、精神药、神经药分别实现销售收入13765万元、10808万元、1473万元。其中福尔利、氟马西尼增速预计40%以上，力月西、思利舒、思贝格、一舒增速增速平稳，预计在15%左右。公司的一些小品种如抗抑郁的一泰纳开始放量增长，预计全年能够实现上千万的销售收入。
公司其他业务医药商业、各家子公司继今年一季度后，再次实现正的净利润。公司制造业毛利率同比略有提升，销售规模效益开始显现。同时费用率的保持稳定，使得公司利润增速超过收入增速。公司其他基本面没有发生大的变化。
盈利调整：在不考虑潜在新的大品种（芬太尼、异丙酚等）的贡献情况下，我们预测公司全面摊薄后2010年、2011年、2012年的EPS为0.322元、0.455元、0.627元，复合增速在40%左右。
投资建议：我们认为公司是中小板企业中成长潜质最大的之一，虽然目前还没到高速成长期，但公司所处的中枢神经领域是我国未来最有发展潜力的一个行业，而公司有望成为其中的龙头之一，建议长期买入。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
