| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月04日 13:59 |
作者： |
周涛 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准江苏亨通光电股份有限公司发行股份购买资产的批复》。公司亨通光电向亨通集团非公开发行股份购买其持有的亨通线缆55.51%股权、亨通力缆75%股权，向崔根海等六位自然人非公开发行股份购买其持有的亨通线缆44.49%股权。交易各方协商在本次交易中标的资产交易价格为58,043.87万元。公司非公开发行股票发行价格为14.17元/股，根据上述发行价格，亨通光电将向亨通集团及崔根海等六位自然人共计发行40,962,505股人民币普通股，作为购买标的资产的支付对价。
点评：
资产注入终于尘埃落定，品牌效应凸显：公司非公开发行股票收购集团资产终于在2010年年底前获批，资产注入之后公司线缆品牌效应更加明显，做大做强线缆意图明确，产品结构从单一光纤光缆拓展到电力通信电缆等产品，产品结构趋于完善，风险进一步分散，预计电力通信电缆两块资产今年增厚业绩0.4元左右，2011年净利润同比增长在20%左右。
受益光纤通信大发展，光棒生产线已经稳定运行：2011年及其未来的几年都将是宽带通信尤其是光纤通信大力发展的时机，光纤光缆行业将持续受益，2011年预计新增400万线左右光纤用户。公司光棒生产线已经稳定，年产200吨左右，相比进口国外光棒，依据我们之前的测算能节省4000万成本，公司目前仍在进行二期光棒生产线的扩产，预计400吨产能，值得期待。预计2011年光纤光缆生产基本供需平衡，每芯公里价格基本稳定，公司成本优势将凸显。
海底复合光缆正在建设中：公司正在常熟建设海底复合光缆生产线，预计2011年3季度左右投产，前期投入4.3亿，完全建成后贡献收入20亿左右，属于高毛利产品。为公司后续发展夯实基础。
盈利预期及估值：经过这段时间对光纤光缆行业的走访，我们调低对公司的明年盈利预测，但仍看好公司未来三年成长及发展方向。综合预测公司10年至12年每股收益为1.24元，1.76元及2.05元，对应PE为32倍，22倍和19倍。暂时给予“推荐”评级。
风险提示：资产注入后整合时间过长，对明年盈利造成影响。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
