| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 15:30 |
作者： |
李项峰 |
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光纤光缆市场发展空间广阔。根据CNNIC的数据，我国平均上网速度只有857kbps，接入速度远远落后于美国、日本、韩国等互联网发达国家。
各运营商都把使用FTTx提高宽带速度作为自己的目标，这必然会带动光纤光缆市场的繁荣，我们预测今后3-5年光纤光缆市场将保持15%左右的增长。
预制棒投产大幅降低公司成本。公司自主研制的预制棒项目在3、4月份开始投产，目前年产能为200吨。目前因光棒投产时间尚短，生产成本较高，无法给公司带来实质性业绩拉动，我们预计明年可节约成本6000万元左右，由此提高毛利率3个百分点。
高压电缆和特种光缆业务明年开始将带动公司业绩大幅增长。公司高压电缆和特种光缆预计将于明年2-3季度投产，其中仅高压光缆项目预计年销售收入20亿元，净利润2亿元，超过公司09年18.9亿元营业收入，这两个公司将在明年和后年为公司带来营业收入和净利润的大幅增长。
资产注入将增厚公司业绩。公司非公开增发购买资产方案有望于今年3季度实施，预计资产注入成功后，10年将增厚公司eps0.18元左右。盈利预测及估值分析:在不考虑资产注入的情况下，我们预计公司2010-2012年收入分别同比增长20%、22%和23%,EPS分别为1.03元/1.28元/1.74元。公司当前价格为31.72元/股,对应2010-2012年PE分别为31倍/24倍/18倍，价格低估，给予增持评级。
重
（具体内容请见附件）
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