拓维信息：政策成本摊销双重压力 增值业务决定长期发展 |
| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月24日 13:33 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
拓维信息成立于1996年，2008年中小板A股上市。公司主营业务包括系统集成及软件业务、无线增值业务。2010年1-9月公司实现营业收入2.53亿元，比上年同期增长13.33%，实现每股收益0.56元，比上年同期增长24.44%。
目前SP行业仍处于政策寒冬期，运营商和监管部门对增值服务行业整顿仍在进行，我们认为整顿还将持续将一段时间。此次整顿对行业长期健康发展是有利的：其一，政策整顿有利于保护良性竞争，其二，整顿对经营存续时间较短的中小SP服务商影响较大，但是对拓维信息这种经营稳健、与运营商合作多年的老牌增值业务服务商来说，行业整顿为公司通过兼并收购实现扩张创造了更为有利的条件。
公司目前正在参与的福建中国移动动漫基地运维招标预计年底出结果，公司在手机动漫领域实力雄厚，有较大希望中标。
创新类增值业务是公司发展的长期看点。手机动漫业务与校讯通业务的全国布局是公司2011年业绩看点。公司在手机动漫领域经营多年，积累大量内容资源和渠道资源，未来2-3年内有望迎来爆发性增长。校讯通业务是公司2011年工作重点之一，力图通过并购的方式整合全国范围内相关业务及资源。
考虑到公司股权激励成本，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.78、0.93、1.50元，相对于当前股价市盈率分别为57、48、30倍。我们长期看好公司手机动漫业务的前景，但由于当前行业政策前景不明朗同时考虑到公司未来三年将面临巨大的成本摊销压力，初次给予谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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