| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月26日 16:19 |
作者： |
何冰冰 |
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事件：公司于2010年10月24日公布了三季报，报告期内（7～9月）实现营业收入1.3亿元，归属于母公司的净利润达到522万元，分别比2009年同期增长了53.71%和29.25%。
点评：
内部管理系统渐上轨道。公司上市以来主要重心都是在打造自己的内部管理系统，包括远程督导信息系统平台的建设，未来随着内部管理系统的投放使用，最明显的作用将会是帮助公司有效的跟踪相关客户情况，从而提高公司运营效率和服务质量，这对于未来吸引高端用户将起到关键的作用。
经营稳定，未来向二三线城市进军。公司报告期内经营稳定，报告期内跟苹果电脑贸易（上海）的合作，主要是关于持续两周的活动营销项目，跟苹果公司项目的成功合作也进一步肯定了华谊嘉信在线下营销业的领先位置。未来公司将进一步向周边二、三线城市扩延，同时公司和睿狮中国合作成立了睿活，为进一步开拓互联网营销打下基础。
未来线下营销前景持续看好。随着中国宏观经济环境的不断转好，伴随个人消费带来的消费升级和竞争升级将越发体现线下营销的重要性，而终端营销和活动营销也将在城镇化进程中对公司的销售和品牌的传播起到关键性的作用，未来线下营销需求将不断增大；另一方面，未来营销行业也将迎来一轮新的并购整合浪潮，而华谊嘉信作为本土最大的线下营销企业，无疑将是最大的受益者。
建议评级：我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.69，0.92，1.15，对应目前股价（30.07元）PE分别为44倍、33倍、26倍，我们首次给予公司“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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