| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月25日 16:23 |
作者： |
牛纪刚 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
三季度业绩增长稳定，符合预期。公司第三季度营业总收入6.7亿元，同比增长24.24%，实现归属于上市公司股东的净利润9365万元，同比增长36.74%，符合我们的预期。
毛利率稍有回落，费用基本稳定。公司三季度的毛利率为27.83%，相比中报时30.82%有所回落，原因是公司的材料成本和人工费用有所提升。公司费用基本稳定，财务费用比去年同期增加228%，主要系本期汇率波动影响。
公司启动海外品牌收购，OBM转变提速。自主品牌是公司拉近与国际巨头差距、提升公司毛利率的关键。公司使用超募资金195万美元对全资子公司香港巨星国际进行增资，其中130万美元用于收购Goldblatt Toolcompany等四家公司的资产。这四家公司09年收入约900万美元，公司09年OBM自有品牌占比为14.66%，合并后自有品牌占比有所提升，保守估计此次合并可以提升自有品牌20%的收入，同时获得四家公司的成熟渠道，提升海外销售的市场份额。
公司投资手工具组装包装项目，持续提升公司竞争力。公司使用5,000万元超募资金投资于手工具组装包装项目，新建手工具组装包装生产线。项目建设期预计为18个月，项目投产后将为公司新增1,000万套的包装组装生产能力，包装组装环节的年产值在10,000万元左右，预计每年可以贡献1,100万元左右的利润。此项目投产后可提升公司产品的附加值，满足产能不断提升的包装需求。
投资评级：买入。鉴于公司在OBM业务的拓展及产品竞争力的不断提升，我们预计2010-2012年公司的收入为：20.4亿、27.7亿、37.5亿，毛利率为27.8%、29.9%、29.9%。预测公司2010年、2011年和2012年的EPS分别为1.23元、1.87元和2.57元，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
