| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月27日 14:41 |
作者： |
刘金钵;仇华 |
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撰写时间： |
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巨星科技（002444）近日发布公告，称公司拟使用超募资金195万美元对全资子公司香港巨星国际有限公司进行增资，其中130万美元用于收购Goldblatt Tool company等四家公司的资产，剩余部分用于巨星国际的日常经营。收购资产中包括11个专业手工具品牌，其中Goldblatt品牌最早可以追溯到1885年，主要经营抹泥工具。
我们认为，公司收购Goldblatt Tool company等四家公司的资产主要看重Goldblatt Tool company等四家公司的品牌，公司将利用Goldblatt Tool company等四家公司的品牌积极拓展OBM业务，有利于提升公司综合毛利率水平。同时，公司收购Goldblatt Tool company等公司品牌也是公司做强“渠道优势”的重要举措。
同时，公司还公告，将使用5,000万元超募资金投资于手工具组装包装项目，新建手工具组装包装生产线，公司手工具组装包装是提升公司毛利率的重要环节，公司投资该项目将有力突破公司组装包装的产能瓶颈，提升公司业绩。
维持买入评级。预计公司2010年、2011年每股收益分别为1.21元、1.59元，对应的PE分别为25.3倍，18.9倍。考虑到公司运营模式及外延式扩张的预期，我们认为公司合理的估值水平为30倍以上，同时考虑到公司是行业龙头，应该享受一定溢价，给予3-6个月的目标价为41元，距离现在股价仍有30%左右的空间。
（具体内容请见附件）
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