| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月25日 15:22 |
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投资要点
2010年第3季度，公司实现归属母公司所有者的净利润2.6亿元，折合每股收益0.24元，同比增幅高达71.43%，主要依赖营业外收入的巨大贡献。公司2010年三季度显示：公司第三季度共实现营业收入10.66亿元，同比增长20.64%，基本符合预期；环比下降4.11%，营收额与前两个季度基本持平。公司第三季度共实现营业利润2亿，同比增长26.70%，环比增长8.06%。由于铁本破产诉讼案结束，公司获得相关赔偿并处理相关账目，使得公司本期营业外收入达到9,817万元，相比09年第三季度激增44倍，贡献EPS0.08元。
公司正在推行的产业结构调整初见成效，公司营业利润增长水平高于营业收入增长水平，产品盈利能力有所提升。同比方面，2010年第三季度，公司实现营业利润同比增长26.70%，高出营业收入增长率六个百分点，单位产品的盈利能力有所提升；环比方面，公司营业收入环比下降4.11%，而营业利润第三季度环比增长8.06%。在营业收入有所下降的情况下，公司利润不降反升，这充分反映了公司当前在调整产业结构、提高产品附加值等方面的努力。
盈利预测与估值。我们预计，2010-2012年，公司净利润将分别达到7.28亿元、7.79亿元、10.04亿元，将实现每股收益为：0.66元、0.71元、0.82元，对应PE分别为30倍、28倍、24倍。考虑到公司产业结构升级的前景，可以给予公司2011年业绩35倍的市盈率，上涨空间为+25%，投资评级为“增持”。
（具体内容请见附件）
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