| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月17日 16:22 |
作者： |
王合绪 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
鼓风机行业龙头。公司主营产品透平压缩机组的主导产品轴流压缩机和空分压缩机、工业流程能量回收装置的主导产品能量回收透平2008年市场占有率分别为90%、65%和80%以上。技术实力和盈利能力也是行业内最高的。
设备进入平稳增长期。公司透平压缩机组主要应用在冶金石化领域，市场占有率达70%以上；工业流程能量回收装置在炼铁领域应用已近饱和；透平鼓风机参与厂商较多，竞争相对更加激烈。因此鼓风机设备业务未来增长空间有限，增长速度将放缓。
工业气体增长潜力大。工业气体行业由于下游行业广泛决定了其周期性较弱，从世界范围1996到2002年的统计来看，工业气体的销量增速是GDP的1.58倍以上，我们预计中国工业气体增速超过GDP增速的1.5倍，未来5年增速可望超过10%。同时外包比例的不断提高也成为专业气体公司业务增长的主要驱动力。
气体业务短期贡献不大。公司的两个工业气体项目都是为新建项目配套，全部实现供气要到2011年底，2012年才能贡献利润，加之运营初期还存在一个学习适应期，近两年工业气体业务难有贡献。
盈利预测与估值。我们预测公司2010、2011年每股收益分别是0.55元和0.69元。我们给予陕鼓动力19.25元的目标价，但由于短期内增长速度趋缓，未来很难超越大盘涨幅10%，首次给予"中性"投资评级。
风险提示：
冶金行业增速放缓将降低公司业务增速；
募投项目主体项目不能顺利达产将使气体业务不能顺利达产。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
