| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月25日 15:20 |
作者： |
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投资要点
公司以透平设备为核心产品，正逐步拓展到专业设备维修服务、工业气体供应、节能环保、公用事业等领域。公司是我国重大装备制造行业的龙头企业，主营透平压缩机组、工业流程能量回收装置、透平鼓风机组等三大类透平机械，为冶金、石化、电力、环保、制药等国民经济的支柱产业提供透平机械系统问题解决方案及系统服务。工业流程能量回收装置作为高效节能环保产品，是钢铁企业节能减排的优选方案之一。
公司产业结构调整正在进行时：提高专业化服务产值的占比，进军工业气体领域。公司传统产品主要应用于钢铁、冶金领域，市场景气度受宏观经济的固定资产投资影响极大，未来发展空间有限。公司充分发挥国内透平机械龙头的专业优势，深入挖掘增值服务，为透平设备提供全寿命周期的诊断、维修、保障一体化服务。公司还依托自身的空分压缩机产品和客户优势进军下游气体行业，在一个朝阳产业上迈出了第一步。目前，我国的工业气体市场正处于快速发展时间，预计2016年的市场将达到千亿之多，行业的年均增速在15%左右。
盈利预测与估值。综合各方面分析，我们预计2010-2012年，公司净利润将分别达到7.28亿元、7.79亿元、10.04亿元，将实现每股收益为：0.66元、0.71元、0.82元，对应PE分别为30倍、28倍、24倍。考虑到公司产业结构升级的前景，可以给予公司2011年业绩35倍的市盈率，目标价为25元，尚有+25%的上涨空间，投资评级为“增持”。
（具体内容请见附件）
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