| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月20日 14:09 |
作者： |
陶正傲 |
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撰写时间： |
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投资要点
按可比公司的PE/PB相对估值结果，我们估计兴业证券上市后的合理股价在8.04元左右。建议IPO发行价格在此基础上折8折约6.5元较为合适。
兴业证券经纪、投行、资产管理、基金业务2009年排名分别为19名、36名、18名和29名，相应业务的市场份额分别为1.42%、0.53%、1.50%和1.44%，处于行业中等偏上一点规模的水平。
兴业证券主要特点是经纪业务表现不错，自营业务投资收益率总体来看保持稳健，公司的基金业务收入占比较高是其较好的特点。公司未来在投行与资产管理业务和其他创新业务的收入增长，则是其未来的主要看点。q估计未来几年净利润仍处于周期性的下降之中，我们认为从长远来看，证券行业还是处于周期性波动并且总体是向上增长波动过程中的。证券公司股票短期也许难有很好表现，从几年的长期投资收益来看也许还是可以的。
（具体内容请见附件）
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