莱宝高科：站在apple的肩膀上 与apple一起起舞 |
| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月14日 14:21 |
作者： |
王鹏 |
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投资要点：
公司坚持以技术为导向的发展战略：公司多年来坚持以技术为导向的发展战略，重视技术研发，严格遵循“研发一代、储备一代、规划一代”的原则。公司已成长为国内液晶上游显示材料领域的龙头企业，掌握了光刻和镀膜这两项核心工艺。
iPhone热销带动小尺寸电容式触摸屏材料市场快速发展：近年来apple公司代表产品iPhone的旺销，带动整个触摸屏智能手机市场快速增长，据Gartner预计2012年触摸屏智能手机销量将达到4亿部，占智能手机比重约为82%。触摸屏智能手机市场的火爆也带动其上游材料小尺寸电容式触摸屏材料市场快速发展。
iPad热销带动中大尺寸电容式触摸屏材料市场快速发展：2010年4月3号iPad推出以来，仅28天销量就突破百万，第二季度iPad销售量更是达到327万部。iPad的成功，引爆了平板电脑市场，众多知名厂商如三星、惠普等都介入平板电脑市场，从而带动其上游材料中大尺寸电容式触摸屏显示材料市场快速发展。
触摸屏材料业务是公司未来盈利增长主要动力：随着公司小尺寸触摸屏材料产能的扩张和中大尺寸触摸屏材料生产线的筹建，未来几年将是公司触摸屏材料业务的收获期，我们预计公司触摸屏材料业务2010年将实现销售收入约2.4亿元，2011年将实现销售收入约8.85亿；2012年将实现销售收入约9.8亿。
公司ITO导电玻璃业务步入稳定增长期：我们认为未来几年随着下游LCD电视和3D电视市场规模的逐渐扩大，ITO导电玻璃仍将保持旺盛需求，公司ITO业务年均增长率将保持约7%，步入稳定增长期。
我们预计公司2010～2012年EPS分别为0.75、1.23、1.26元，以2011年30倍PE计算，未来6-12月的目标价格为36.9元。
风险提示：
公司主要风险来自于宏观经济下行，导致的下游需求降低。
（具体内容请见附件）
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