| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月02日 14:16 |
作者： |
陈亮;林红垒 |
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撰写时间： |
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上半年业绩基本符合预期公司营业利润和归属上市公司股东的净利润分别同比增长24.98%和27.31%，每股收益1.30元。增长主要来自于煤价上涨。公司原煤产量和商品煤销量分别同比增加5.25%和3.01%。商品煤均价同比增长16.03%，达到623.10元。
高新技术企业获批，税收优惠增厚业绩目前我们无法判定公司所得税优惠的范围、时点，因此对公司业绩增厚无法准确估算。
若按15%的税率优惠，以及公司全部业务实行税率优惠计算，公司2011、2012年每股收益将提升13%以上。
喷吹煤产量未来增长空间大2010年公司加大喷吹煤的生产，产量预计将达到900万吨左右，占比将提高到35%左右。未来公司喷吹煤产量还有30%以上增长空间。
整合煤矿保证公司未来成长元丰、上庄、温庄等煤矿预计2011下半年到2012年技改完成投产。2009年共整合煤矿52座，整合资源15亿吨，整合产能1500万吨/年，形成了17个公司。预计将于2011年下半年开始进入释放期。公司产能也将稳步增长。
盈利预测及投资建议不考虑资产注入以及优惠税率影响，公司2010—2012年每股收益分别为2.62元、2.93元和3.13元。较行业估值水平偏低。鉴于公司未来整合煤矿带来的高成长以及集团司马、郭庄煤矿较高的注入预期，我们维持公司“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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