| 来源： |
南京证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月10日 14:27 |
作者： |
尹建辉;李伟勋 |
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综述及估值：
红宝丽公司主营聚氨酯硬泡原料组合聚醚（白料）及异丙醇胺。公司现有硬泡组合聚醚产能9万吨（5万吨扩产项目6月份已投产），异丙醇胺产能2万吨（公司扩产异丙醇胺项目将于今年下半年投产，届时公司异丙醇胺项目产能将达4万吨，成为世界最大的异丙醇胺生产厂家）。
公司2010上半年公司实现销售收入7.54亿元，同比增长74.11%；实现归属于母公司所有者净利润6152.41万元，同比增长14.61%。组合聚醚下游市场前景广阔，公司下游市场冰箱、冰柜等对组合聚醚的需求将，持续增长，太阳能热水器、建筑节能等领域市场前景广阔。异丙醇胺市场下游分散，洗涤剂、电子产品、脱硫剂、医药中间体产品、水泥外加剂等领域市场成长可期，公司产品销售未来将持续向好。公司聚氨酯保温板项目年底将建成一条小生产线，EVA太阳能电池封装膜将于明年年底建成。
预计公2010-2012年实现EPS分别为0.52元、0.73元、0.91元左右。目前公司股价对应PE为32倍、23倍、18倍。公司行业领先，未来成长较为确定，我们给予公司推荐的投资评级。
投资要点
硬泡组合聚醚成长稳健，待开拓市场领域广阔。
异丙醇胺下游市场分散，成长迅速。
环氧乙烷成掣肘，但无碍公司业绩长期向好。
聚氨酯保温板明年贡献业绩，EVA太阳能电池封装膜明年下半年投产。
盈利预测和估值。
预计公2010-2012年实现EPS分别为0.52元、0.73元、0.91元左右。目前公司股价对应PE为32倍、23倍、18倍。公司行业领先，未来成长较为确定，我们给予公司推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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