| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月06日 13:53 |
作者： |
徐昊 |
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撰写时间： |
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核心观点
询价结论：
我们预计公司2010-12年EPS分别为0.37元、0.54元和0.71元。
我们认为公司10年PE在31-36倍间较为合适，以公司10年EPS 0.37元计算，公司的合理股价应为11.16-13.32元，建议按合理价位申购。
主要依据：
公司是国内高端大输液生产企业，主要从事非PVC软袋大输液及其相关配套产品的研发、生产和销售。目前，公司拥有国内最大的非PVC软袋大输液单体工厂，是国内唯一具备产品覆盖50毫升到3,000毫升全部规格非PVC软袋输液、双室袋和无菌包装输液品种的输液生产企业，年产10,000万袋非PVC软袋输液；全资子公司华仁塑胶具备年产8,000万套新型连接口管盖（SPC）的生产能力，可配套4,000万袋非PVC软袋大输液。目前，公司可生产25个品种、57个规格的非PVC软袋输液，全部为双管双阀型，按照临床用途可分为基础性输液、治疗性输液和营养性输液，其中基础性输液约占总销量的95%左右，占销售收入的90%左右。
公司本次募集资金将主要投入非PVC软包装大输液三期项目、SPC组合盖项目和非PVC输液包装膜材项目3个项目，项目总投资3.36亿元，主要用于扩大公司非PVC软袋输液产能并丰富其产品品种线，以及向上游延伸从事主要原材料生产。募投项目的实施将有效降低公司生产成本、扩大经营规模、提升公司的盈利能力和利润水平。
风险提示：
公司可能面临以下风险：1、主导产品市场领域相对集中的风险、2、药品降价的风险、3、产能扩大导致的产品销售风险、4、应收账款过大导致的风险。
（具体内容请见附件）
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