| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月06日 13:48 |
作者： |
严鹏 |
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报告要点
专注于非PVC软袋输液的民营药企公司是主要从事非PVC软袋输液产品的研发、生产和销售的民营企业。华仁世纪集团是公司的控股股东，发行后持有公司53.03%的股权，梁福东先生是公司的实际控制人。
定位中高端市场，具备一定优势公司目前拥有国内最大的非PVC软袋输液单体工厂，非PVC软袋输液年产能为1亿袋。公司进入非PVC软袋输液行业较早，市场占有率在此细分领域居前。产品定位中高端市场，是目前唯一具备覆盖产品50mL到3000mL全部规格非PVC软袋输液、双室袋和无菌包装输液品种的企业。
积极营销，多种销售模式并用公司坚持自主销售、商业代理等销售模式并用，积累了330余家医院（其中70余家三级医院）和近400家医药公司等优质客户，在非PVC软袋输液市场形成了一定的终端优势。2007-2009年，公司非PVC软袋输液销量增速较快，年均复合增长率达43.2%。2009年，非PVC软袋输液销量达到6407万袋。
给予30-35倍估值，建议询价区间在11.7元至13.7元预计公司2010-2012年EPS（摊薄后）分别0.39元、0.55元和0.73元，按照2010年30-35倍市盈率，建议询价区间在11.7元至13.7元。
投资主题具备一定优势的非PVC软袋输液供应商公司从事非PVC软袋输液产品的研发、生产和销售，在中高端大输液领域具有一定优势。目前，公司拥有国内最大的非PVC软袋输液单体工厂，年产能达1亿袋，市场占有率居非PVC软袋大输液行业前列。公司产品涵盖基础性输液、治疗性输液和营养性输液共计25个品种、57个规格。
业绩预测及估值预计公司2010-2012年EPS分别为0.39元、0.55元和0.73元，按照2010年30-35倍市盈率，建议询价区间在11.7元至13.7元。
（具体内容请见附件）
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