摘要:初步分析：公司09年营业收入较我们预测低11.5%，我们估计原因可能如下：1.公司畅言教具推广的落地受各省市政府决策时间的影响很大，09年公司只落地了安徽省二期和河北省一期，较我们估计少一个。目前，公司在全国29个省市进行了畅言教具的试点推广，效果良好且没有竞争对手，在各省的落地只是时间问题。2.公司嵌入式语音软件在去年下半年未能如我们所预期实现较强劲的增长，但在10年实现的可能性较大。公司销售费用增幅大大超出了我们的预期，也就是说，公司以比我们预期更大的力度、更快的速度进行其创新性产品的市场开拓，如畅言教具的全国市场开拓；积极进行消费类市场开发与尝试，如畅言读书笔、讯飞玩具等，并尝试构建渠道体系。这对公司未来的长期发展十分有利。

　　公司价值未来更值得期待：正如我们在以往报告中指出，09年是公司起飞的助跑年。报告期，公司的销售费用和管理费用分别同比增长110％和78％，我们认为公司在营销环节和研发环节更大力度和更快速度的投入将极大的夯实公司未来起飞的基石，公司的未来更值得我们期待。我们依然维持自己的判断：公司经过去年高质量的助跑准备，将在今、明年获得爆发性增长的机会，我们目前维持公司10、11年EPS1.06和2.40元盈利预测。