| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月10日 14:28 |
作者： |
邵振华 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2009年每股收益0.857元，以2009年2月8日收盘价计市盈率为22.30倍。
2009年，公司收入同比增加16.09%，净利润同比增加12.79%；收入比我们之前的预测高8.17%，净利润比我们的预测高16.44%（主要原因是管理费用率的判断）。
两大传统产品尿素和DMF保持平稳。醋酸收入超出我们的预计，根据4.4亿销售收入推算，销量在14-15万吨之间。由于20万吨醋酸项目是在2009年4月底投产，可见该项目投产后非常顺利，一直保持高负荷。
2010年，公司尿素产品多元化及节能技术改造、氨合成能量系统优化、10万吨／醋酐一期等项目将建成投产。
增发预案中的醋酸项目正在准备中。
预计公司2010年每股收益1.25元，给予推荐评级。
随着醋酐项目的投产，尿素、DMF和醋酸（酐）价格将成为影响公司业绩的三大因素。
短期内面临春耕行情退潮的风险。
（具体内容请见附件）
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