| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年01月20日 17:55 |
作者： |
李毅 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、南方航空、东方航空、海南航空等自2008年底以来纷纷获得政府30-60亿元不等的注资，而经营实力最强的中国国航一直未能获得，因此此次注资可以看做是一种“补偿”。
2、收购国货航少数股东股权（24%）事宜已于2009年4月2日有所公告。收购支付款为7.18亿元，对应2008年相关数据，收购市盈率、市净率分别为18倍、1.5倍，收购价格比较合理。由于该收购项目已经实施，所以公司收到前述注资后将置换先期投入的自有资金。
3、此次注资15亿元要多于收购国货航24%股权所需的7.18亿元，因此，我们更倾向于认为，此次注资是帮助公司以后开展可能的收购行动，如收购深圳航空控股权，整合中国航空货运市场等。
从近两个交易日的表现来看，市场可能对此次注资已经部分反映。但考虑到民航局局长李家祥在13日全国民航工作会议上描绘了建设民航强国的蓝图，提出要在“2030年前拥有一家以上实力进入世界前五的网络型航空公司，以及形成一家实力进入世界前五的航空货运公司”，我们认为，未来数年政府的支持行为将更多，中国民航业的重组并购浪潮也将此起彼伏。在这一过程中，拥有基地优势和航线网络优势的国航、新东航可能将是最大的受益者。
我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.36元、0.39元，对应1月15日收盘价10.6元，动态市盈率分别为29倍、27倍；公司目前最新市净率为4.92倍，我们维持公司增持评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
