| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月14日 13:54 |
作者： |
邱志承;黄飙 |
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事项：
在联合调研中，与公司计划财务部、新资本协议办公室人员就资产负债管理、新资本协议实施及影响进行了深入交流。
会议纪要：
对年初和全年信贷投放及投放节奏的看法1月份前一周，与同业情况类似，招行的贷款投放比往常要快，主要由于12月积压贷款的集中释放。对于全年的贷款增长，预期增速仍将高于同业平均水平，我们预计可能会落在20%以下。
公司将同时把握贷款投放的总量与结构，例如公司将加大对中小企业贷款的投放力度，对中小企贷款投放有单列计划。公司将力图保持市场份额的稳定，不追求市场份额的超常增长。
公司认为，经济仍面临不确定性，贷款策略需防范经济二次探底，贷款投放将坚持符合国家行业政策的原则。公司09年对政府融资平台的贷款规模不大，而且主要集中于东部沿海地区，后续的政府平台融资需求不大。
公司的房地产开发贷有上限控制，按揭贷款中以开发贷来拉动的一手按揭比重比同业低。
对贷款投放的节奏，基于监管层均衡放贷的态度立场，公司将积极响应。公司已经向银监会上报了贷款投放的季度计划，总体而言，今年的贷款投放节奏与往年相比不会有太大变化。
对2010年NIM趋势的判断：能够维持扩大趋势认为2010年上半年加息可能性较小。但即使在不加息的情况下，NIM能够保持扩大，主要由于：1.资产方，无论是贷款还是债券，其收益率的上升趋势较为确定；2.储蓄搬家趋势延续，公司的活期存款增长较快，这方面的竞争优势仍较明显；3.同业存款利率并非跟随同业资产收益率上升而上升。
资产负债结构调整：将适当向利率平衡型回归公司的资产负债结构是偏利率敏感型，较为适应加息周期，08~09年利率波动造成净利息收入大幅减少，是切肤之痛。公司未来将考虑适当地把资产负债结构从利率敏感型向平衡型回归。但总体而言，由于存量存贷款的调节空间有限，调整的过程将较为缓慢，久期调整在投资/融资业务上会更多一些。
（具体内容请见附件）
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