| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年01月14日 08:00 |
作者： |
谢少萍 |
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在过去一年里，中国的银行估值将西方银行远远甩在了后面。
据海外媒体公布的2009年全球银行市净率排行榜，招商银行、中信银行、工商银行和建设银行分别排在全球银行市净率排行榜前四位，而上一年排在第一位的美国合众银行（US Bancorp）这一次却跌到了第十五位。市净率排在第五位的是巴西伊塔乌联合银行（Itau Unibanco），上述前五名银行的市净率均高于3倍。
市净率是衡量银行股估值的主要因素之一。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时，还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等诸多因素。
在去年全球金融危机的背景下，西方银行股价遭受重创，而中资银行所受影响较小，使全球银行市净率排名座次发生大变换。根据排行榜，在前15名银行中，中国的银行占据了6位，巴西、澳大利亚、加拿大的银行位次也有所攀升。
遭受重创的不仅仅是美国的银行，就连过去一年里蓬勃发展的西方投资银行，也在市净率排行榜上被甩到后面：高盛排名第22位，摩根大通排名第31位。此外，在过去六年里，全球最大50家银行的平均市净率已从2倍“腰斩”为1倍。
业内人士称，这些变化反映出，投资者对新兴市场（特别是中国和巴西）信心越来越强。同时，投资者也担忧，有毒资产以及迫使银行增加资本和流动资金的重重措施，会影响西方金融机构的盈利能力。
不过，数据显示，投资者正为新兴市场银行付出越来越高的溢价。在全球市值最大的50家银行中，招商银行的市净率排名第一，为4.3倍。
而券商则普遍认为，目前中国银行业的估值相对历史以及行业板块看都存在优势。金元证券近日发布的研报中称，相对于2009年市净率达到2.75倍，未来3年上市银行动态市净率将在2倍至2.5倍之间，考虑到并购等形成的商誉、可供出售和交易性金融资产、投资性房地产占比微乎其微的中国银行业更加实在的净资产，此估值亦属适中。
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