| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月29日 14:24 |
作者： |
张飞;袁舰波 |
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三季报数据公司09年前三季度实现营业收入2.45亿元，同比增长3.81%；实现归属母公司所有者净利润8288万元，同比增长0.66%；基本每股收益0.52元，净资产收益率11.74%。
从第三季度的情况来看，公司实现收入8284万元，同比增长38.31%；实现归属母公司所有者净利润3166万元，同比增长了70.57%，基本每股收益为0.20元。
公司同时发布09年全年归属母公司所有者净利润增长10-40%的业绩预测，对应09年EPS范围为0.72元-0.92元。
q季报点评我们在公司09年半年报公布后，根据投浆量的变化情况，发布了《投浆量逐渐恢复，业绩拐点正在形成》的研究报告，并给予公司“买入”的投资评级，从公司前三季度情况来看，同我们的预期完全一致。
从前三季度情况来看，窗口期对08年下半年及09年上半年影响彼此抵消的情况下，公司投浆量与去年同期基本持平，营业收入微增3.81%。
由于献浆员营养费的增加，公司毛利率水平较去年同期下降了6.92个百分点，由于现金充裕，报告期内公司财务费用率为-4.46%，较去年同期下降了5.46个百分点，两相抵消致使公司归属母公司所有者净利润同去年同期基本持平。
受08年7月1日开始执行的“90天窗口期”的影响，公司08年下半年及09年上半年投浆量下降严重，其中尤以08年第三季度影响为甚。而公司的采浆量一直维持每年15%的增长，进入09年下半年以来投浆量逐渐恢复，致使第三季度营业收入较去年同期增长38.31%；同时由于第三季度公司期间费用控制良好，致使期间费用率仅为9.10%，较去年同期下降了15.6个百分点，从而第三季度归属母公司所有者净利润同比增长了70.57%。
（具体内容请见附件）
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