| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月26日 14:09 |
作者： |
李莉;于剑 |
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起因：江西铜业前三季度每股收益0.58元。
投资要点：
公司前三季度共完成营业总收入344.07亿元,比去年同期下降20.35%，实现归属于上市公司股东的净利润17.63亿元，比去年同期下降46.06%，基本每股收益0.58元，比去年同期明显下降。
受国内今年以来各行业刺激计划的影响，中国铜行业表现的比国外强劲，这使得今年以来出口下降、进口增加，价格方面也是国内略高于国外。下游电力设备行业的采购也给铜行业带来恢复的理由，但是从整体销量上来看，需求仍然比2008年上半年弱的多。全球铜消费依然维持过剩的局面。
今年以来商品价格的反弹也是行业的一大看点，伦敦从一季度最低3138.5美元/吨上涨至三季度末的6175美元/吨，接近一倍幅度。这其中除了受全球经济复苏的影响外，还在一定程度上受到“美元预期贬值、褒值需求增加的影响”。反应到企业利润报表上，则为资产减值准备的冲回。10月21日晚间，受必和必拓Olympic Dam矿山停产消息刺激，伦敦铜价格已经上冲至6670美元/吨。
根据目前情况，我们预测公司2009、2010年全年业绩为0.77、0.93元，暂时维持中性的投资评级不变。我们认为后期二级市场投资的风险主要来源于两个方面：一是宏观经济的整体走向，二是美元指数的波动、警惕美元后期可能出现的反弹。（具体内容详见附件）
（具体内容请见附件）
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