| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月21日 15:10 |
作者： |
蒋传宁 |
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撰写时间： |
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美国总统奥巴马11日决定，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。白宫发言人罗伯特〃吉布斯说，对从中国进口轮胎实施的惩罚性关税税率第一年为35%，第二年为30%，第三年为25%。
对轿车及乘用车征收惩罚性关税，受影响较大的外资轮胎企业，受影响的是半钢轮胎，全钢胎不受影响。公司受到影响的是全钢、半钢通用的配料系统设备（该业务占08年业务收入的20%）。公司成型机目前主要是全钢的，半钢设备上年才推出，09年有一些订单，对公司而言刚起步，目标客户短期仍主要是目标市场为国内及周边市场的内资厂商，因而不受影响。由于半钢市场容量大于全钢，随着国内高速公路网日益完善，未来国内汽车需求不断上升、长期保有量上升空间巨大，对刚进入半钢设备市场的公司而言，未来发展空间相当巨大。国内大量中小轮胎企业目标市场为国内及周边发展中国家，规模仍小，通过扩产提高规模效应的冲动不会减小。
虽然中国相关轮胎出口美国之路堵死，产能会转移至包括印度在内的东南亚或其他发展中国家，但是公司在东南亚国家轮胎厂商未来扩产中将会增加设备订单，一定程度弥补特保案带来的一些订单损失。
预计09-10年EPS为0.95元、1.2元。维持“买入”评级。特保案对股价的冲击为投资者逢低介入提供机会。
（具体内容请见附件）
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