| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 15:05 |
作者： |
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投资要点
2009年上半年，公司实现销售规模（统计口径）291.11亿元，比上年同期增长0.26 %；实现营业收入（财务口径）133.95亿元，比上年同期增长1.90%；实现营业利润4.65亿元，同比增长13.68 %；归属于母公司所有者净利润1.45亿元，同比增长19.14%。扣除非经常损益后净利润为1.12亿元，同比下降6.30%。每股收益为0.31元。
收入增速放缓、毛利率有所下降：公司主营业务受金融危机影响，营业收入略有增长，除连锁超市外，其他主营业务毛利率均有所下降。其中连锁超市业务实现收入121.56亿元，同比增长2.65%，毛利率增长0.53个百分点；建材业务实现营业外收入6.63亿元，同比下降20.87%，毛利率下降个0.27百分点；百货业务收入4.60亿元，同比增长28.71%，毛利率下降了1.39个百分点；房屋出租业务营业收入为1.17亿元，同比增长7.56%，毛利率下降了5.01个百分点。分地区看，除华东地区营业收入增长不到5%外，其他地区营业收入均呈现下降态势。
联合超市整合开始：截止09年上半年，联华超市共有网点3993家（含联营企业），上半年门店净增长62家，实现净利润2.50亿元，同比增长11%。联华超市是公司收入、利润的主要来源，同时也是百联集团超商业务的整合平台，上半年对华联超市的收购，标志着超商业务整合工作的开始，公司未来发展空间更为广阔。
好美家业绩止跌企稳：截止09年上半年，好美家共有门店23间，实现净利润为-1782万元，去年同期门店数为27家，净利润为241万元。该业务业绩下滑主要是门店数量减少、相关产业低迷所致。上半年公司对好美家业务略有调整，新开业3家家居馆，随着房地产等相关行业回暖，好美家业绩将实现企稳回升，实现减亏。
促销影响百货利润水平：截止09年上半年，公司共5家百货门店，实现净利润为1488.69万元，同比下降21.39%。百货业务业绩大幅下降主要原因消费低迷，促销活动增大，导致利润率下降所致。
购物中心利润贡献增大：上海友谊南方商城实现净利润3220.82万元，同比增长54.99%；上海百联西郊购物中心有限公司实现净利润为261.80万元，同比增长164.44%。（具体内容请见附件）
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