| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月19日 15:01 |
作者： |
李孟滔 |
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撰写时间： |
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基本结论
09年上半年公司实现销售收入589百万元，同比下滑9.8%，实现净利润88百万元，同比下滑13.4%，对应EPS为0.208元，符合我们预期（预测值为0.23元）；09年2月9日公司通过非公开发行股票的方式收购中鼎模具（100%）、中鼎泰克（50%）、中鼎减震（95%）和中鼎精工（75%）股权，上述收购资产在09年上半年为公司贡献净利润40.7百万元，占公司当期业绩的46%。意味着如果剔除资产注入增厚业绩的因素，公司原有业务的净利润较去年同期下滑了19.5%，资产注入成为公司上半年业绩未出现大幅下滑的主要原因；公司2季度单季的毛利率环比增加0.87个百分点，升至34.1%，创下历史最好水平，而期间费用未有明显异动。但由于注入资产的所得税率不同和少数股东损益的因素，公司2季度净利率环比下降1.9个百分点，为14.3%；公司经营性现金净流量同比增加498%，主要来自于08年4季度电子鼓膜片产品的资金回笼；随着国内需求的回暖，公司开工率大幅上升，从公司披露的收入变化分析，我们测算公司目前的开工率水平已经超过90%，而09年1季度还低于50%；下半年出口复苏预期强烈：
09年上半年公司海外业务实现销售收入153百万元（国内业务增长超过7%），同比下滑16.8%，占收入比重由08年47%下滑至26%；（具体内容请见附件）
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