| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月05日 14:17 |
作者： |
陆勤 |
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撰写时间： |
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公司2009年1-6月实现营业收入403,174.41万元，利润总额58,053.93万元，归属于母公司股东的净利润40,414.42万元，与上年同期相比分别下降了14.44%、45.07%、37.88%。每股收益摊薄后0.33元。
公司主业为焦炭、煤炭和其他焦化产品业务。09年中期焦炭、煤炭三项业务占营业收入的比重分别为52%、35%和13%。占营业利润的比重分别为29%、73%和负的2%。
产量方面，公司生产原煤387.38万吨，与上年同期相比增长0.31%；生产精煤141.36万吨，与上年同期相比增长4.73%，对外销售精煤107.13万吨，与上年同期相比增长6.07%；生产焦炭170.12万吨，销售焦炭172.00万吨，与上年同期相比分别增长3.67%、4.63%。
经过计算，销售精煤价格同比增长5.96%。焦炭销售价格同比下降了13.6%。可见，公司上半年业绩同比下降的主要原因是炼焦业的产品价格下降所致。
焦炭产品的毛利率为12%，同比下降了一半。主要是由于焦炭市场不景气，产品价格持续低位运行所致。煤炭业务产品价格和产品保持小幅增长。但是因为煤炭产品成本的上升，毛利率水平同比下降了5.72个百分点。
预计09-10年的每股收益分别0.70和0.85元。考虑公司的未来随着经济复苏，煤焦化一体化的优势将发挥更大的作用。维持“增持”评级。（详细内容请参阅附件）
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